Est-ce que Microsoft est vraiment sérieux à propos de l’achat de Nintendo?

Est-ce que Microsoft veut vraiment acheter Nintendo?

Est-ce que Microsoft pourrait acheter Nintendo ? C’est une idée que les gens lancent en plaisantant dans le contexte de l’industrie du jeu vidéo atteignant son apogée de consolidation. Mais est-ce que cela pourrait réellement se produire ? Grâce à la fuite énorme de documents Xbox cette semaine, il s’avère que certains des décideurs les plus haut placés chez Xbox ont imaginé à quoi pourrait ressembler une acquisition. Le conseil d’administration de Microsoft, y compris le PDG Satya Nadella, a vu un compte rendu complet des détails d’un rachat de Nintendo par Microsoft. Mais ne vous attendez pas à ce que le Major et Mario aient le même propriétaire de sitôt. Les experts disent que Microsoft ne faisait que faire son devoir de diligence et qu’une prise de contrôle de Nintendo par Microsoft n’est pas beaucoup plus qu’un rêve utopique – bien que, comme pour toutes choses, on ne sait jamais ce qui pourrait se produire à l’avenir.

Que dit Phil Spencer ?

Dans un e-mail daté du 6 août 2020, Spencer a dit aux responsables marketing de Microsoft, Takeshi Numoto et Chris Capossela, que Nintendo est “LE principal atout” de Microsoft dans le domaine du jeu vidéo. Spencer a ajouté qu’il a déjà eu “de nombreuses conversations” avec l’équipe de direction de Nintendo à propos d’une “collaboration plus étroite” entre les deux entreprises, et il croit que si une entreprise américaine peut convaincre Nintendo de vendre, ce serait Microsoft. Mais dans le même e-mail, Spencer a dit que Nintendo serait peu susceptible de vendre à Microsoft, du moins pour le moment.

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Spencer a noté que Nintendo est “assise sur une grosse pile d’argent” grâce en partie au succès fulgurant de la Nintendo Switch. En effet, lorsque Spencer a envoyé cet e-mail, Nintendo avait plus de 12 milliards de dollars de trésorerie, un chiffre qui a augmenté depuis. Spencer a cependant noté qu’un ancien membre du conseil d’administration de Microsoft, Mason Morfit, de la firme d’investissement ValueAct, a acquis des actions de Nintendo, et a dit que cela pourrait “créer des opportunités pour nous”. Ce que pourraient être ces opportunités n’est pas immédiatement clair, cependant.

Cependant, Spencer a dit que sans un “catalyseur” pour une vente, comme une sorte d’implication de Morfit, Spencer a dit qu’il y avait peu de chances que Microsoft puisse conclure un accord. Et une prise de contrôle hostile ? Spencer a dit qu’il n’aime pas le son de ça non plus.

“Je ne vois pas de moyen pour une fusion à court terme mutuellement acceptable entre Nintendo et MS, et je ne pense pas qu’une action hostile serait une bonne chose, donc nous jouons le jeu à long terme”, a déclaré Spencer.

Malgré tout cela, Spencer a conclu son e-mail en disant que “récupérer Nintendo” serait un “moment marquant” pour lui. Il a également dit qu’il pense que la vente de Nintendo à Microsoft serait “une bonne chose pour les deux entreprises”.

“Il faut juste beaucoup de temps à Nintendo pour réaliser que leur avenir se trouve en dehors de leur propre matériel. Beaucoup de temps…”, a ajouté Spencer, en ajoutant un smiley pour l’effet.

Bien sûr que Microsoft veut acheter Nintendo

En tant qu’entreprise cotée en bourse, Microsoft est engagé dans une poursuite de croissance sans fin et dans la création de plus de valeur pour les actionnaires. Ne vous trompez pas : c’est une question d’argent. C’est toujours une question d’argent.

Pour réaliser cette croissance et voir les graphiques monter et aller vers la droite, Microsoft doit trouver de nouvelles opportunités de revenus, et l’achat d’un géant comme Nintendo semblerait inspirer confiance parmi les parties prenantes et les investisseurs, en leur donnant l’espoir que Microsoft gagnerait plus d’argent avec le temps. Mais Microsoft pourrait-il réellement acheter Nintendo ?

Mat Piscatella de Circana (anciennement NPD) a déclaré à GameSpot qu’il n’y a rien de spécial ou d’anormal dans l’e-mail de Spencer discutant d’une acquisition potentielle de Nintendo. Compiler des rapports sur des cibles d’acquisition potentielles fait simplement partie du travail et ne signifie pas nécessairement grand-chose.

“Les évaluations et les discussions sur les fusions et acquisitions font partie normale et quotidienne de l’entreprise. Estimer les coûts et les opportunités d’une fusion ou acquisition potentielle fait partie de la diligence raisonnable de la direction”, a déclaré Piscatella. “Le fait que de telles discussions se soient déroulées est la partie la moins surprenante des informations qui ont été divulguées [dans les e-mails fuités].”

Piscatella a déclaré que Spencer et son équipe discutent d’une vente et rédigent un “rapport complet” pour le conseil d’administration de Microsoft, ce qui fait partie de son travail. Dans le cas où l’achat de Nintendo deviendrait une possibilité réelle, Microsoft devrait être prêt à agir.

“La plupart du temps, il ne se passerait rien, et on ne s’attendrait pas à ce qu’il se passe quelque chose. Mais vous le faites pour ces cas rares où quelque chose a du sens et améliorerait la position de l’entreprise. C’est tout simplement une bonne pratique commerciale”, a déclaré Piscatella.

“C’est vraiment le business comme d’habitude” – Michael Pachter de Wedbush Securities à propos de l’e-mail de Phil Spencer sur l’examen de Nintendo pour une acquisition potentielle

Michael Pachter de Wedbush Securities a une façon de penser similaire. Il a déclaré à GameSpot que dans les années 90, lorsqu’il dirigeait le développement des affaires pour une compagnie pétrolière, lui et son équipe établissaient des documents d’analyse de fusions et acquisitions pour tous les concurrents. Au total, il y en avait environ 50 archivés à tout moment. Pour Microsoft, Pachter a déclaré que c’est simplement une bonne pratique commerciale d’analyser la concurrence de cette manière, et cela inclut la rédaction de rapports sur des acquisitions potentielles, même des acquisitions importantes et inattendues comme Nintendo.

“Je suppose que Microsoft a des dossiers préparés pour tous les éditeurs, fabricants de consoles, grands studios indépendants et quelques autres entreprises (comme Turtle Beach ou Corsair). Ce n’est pas surprenant que le responsable de la division Xbox croie que Nintendo est le joyau de la couronne dans le paysage des acquisitions, et pas surprenant qu’il en ait discuté avec ses collègues. La réaction à la ‘fuite’ est quelque peu négative, probablement parce que les gens ont un amour aveugle pour Nintendo (moi inclus). C’est vraiment le business comme d’habitude”, a déclaré Pachter.

“Leur avenir existe en dehors de leur matériel”

Une des parties les plus intéressantes de l’e-mail de Spencer vient à la fin, lorsqu’il dit que Nintendo met “beaucoup de temps” à réaliser que “leur avenir existe en dehors de leur propre matériel”. Ce que Spencer semble dire ici, c’est que Nintendo passe à côté d’une opportunité de développer son activité en apportant son contenu à un public et à des plateformes plus larges.

C’est une affirmation audacieuse à faire (mais pas nécessairement surprenante venant de Spencer, qui a été critiqué pour être trop confiant). Après tout, Nintendo réalise des milliards de dollars de revenus chaque année et la Switch se vend régulièrement mieux que les consoles Xbox de Microsoft aux États-Unis et dans le monde. Nintendo occupe actuellement une position de force, avec des milliards de dollars en cash et une nouvelle console qui devrait sortir en 2024. Nintendo possède également un catalogue de jeux parmi les plus connus, les plus aimés et les plus commercialement réussis, avec des titres comme Mario, Zelda, Donkey Kong, et bien d’autres. Microsoft, quant à lui, a ouvertement parlé de ses propres difficultés dans sa gamme de jeux internes. Il est donc évident que Microsoft voudrait acheter Nintendo, mais cela ne signifie pas que c’est une possibilité réaliste ou réalisable pour l’entreprise. Spencer l’admet lui-même dans son e-mail, en affirmant que Microsoft cherchera plutôt à jouer le “long game” et trouver le succès d’une autre manière.

Depuis des années, on dit que Nintendo devrait suivre l’exemple de Sega et abandonner le matériel pour se concentrer exclusivement sur la création de jeux pour d’autres consoles. Mais Nintendo n’aurait apparemment aucune raison convaincante de le faire étant donné la façon dont l’entreprise fonctionne actuellement, en passant de la force à la force tant dans les jeux que dans le matériel. Nintendo a vendu 130 millions d’unités de Switch, un chiffre auquel aucune Xbox n’a jamais pu s’approcher. Le fait que Nintendo quitte l’industrie du matériel serait un changement surprenant.

Microsoft, bien sûr, n’a pas besoin de Nintendo pour voir le genre de hausse de revenus qu’il souhaite. Une partie de sa stratégie de croissance consiste à acheter Activision Blizzard pour 68,7 milliards de dollars, la plus grande acquisition jamais réalisée par Microsoft et la plus grande de tous les temps dans l’industrie du jeu vidéo. Si l’accord est conclu, comme prévu, Microsoft deviendra propriétaire de Call of Duty, Warcraft, Diablo et d’autres grandes franchises, studios, technologies et infrastructures – et le potentiel de croissance semble énorme.

Croissance du marché

Dans le même e-mail, Spencer a noté que le conseil d’administration de Nintendo n’a pas “poussé pour une augmentation supplémentaire de la croissance du marché ou de l’appréciation des actions”. Cela a commencé à changer en 2020, cependant, grâce à un investisseur clé qui a acheté des actions.

ValueAct a commencé à acheter des actions Nintendo en 2019, mais a considérablement augmenté sa participation en 2020, en achetant 2,6 millions d’actions pour un coût total de 1,1 milliard de dollars, selon Reuters. Cela représentait environ 2% de la participation dans Nintendo, et le cours de l’action de la société Mario a augmenté après que la nouvelle soit devenue publique. Un porte-parole de Nintendo a déclaré qu’il était “engagé dans un dialogue” avec ValueAct, mais a refusé de commenter ce que les deux sociétés auraient pu discuter.

Selon le rapport, ValueAct ne cherche pas à siéger au conseil d’administration de Nintendo, mais souhaite travailler “en coulisses” avec l’équipe de direction de Nintendo. Le rapport indique que ValueAct et ses partenaires, y compris Morfit, ont soutenu les décisions prises par le président de Nintendo, Shuntaro Furukawa, au fil des ans. Morfit pourrait offrir “des conseils et une expérience pertinents” pour renforcer les ambitions financières de Nintendo, en utilisant les informations et l’expérience de son passage au conseil d’administration de Microsoft, indique le rapport. L’e-mail de Spencer suggère que Morfit “poussera pour plus de rendement des actions Nintendo, ce qui pourrait créer des opportunités pour nous”.

La partie clé de l’e-mail de Spencer porte sur le fait que Nintendo ne cherche pas la croissance de manière aussi agressive que d’autres entreprises. Cela pourrait être une distinction régionale entre la vision traditionnellement occidentale de Microsoft et les propres lignes directrices opérationnelles et attentes de croissance de Nintendo. Une idée communément acceptée est que les géants occidentaux comme Microsoft sont très liés aux actionnaires et à la croissance à tout prix, et lorsque des licenciements sont effectués, ils peuvent être perçus comme une réponse à la pression des actionnaires pour continuer à réaliser des bénéfices chaque trimestre. Nintendo, en revanche, a historiquement refusé les licenciements. En 2013, alors président de Nintendo, Satoru Iwata a reconnu que l’activité de Nintendo connaît des “hauts et des bas” chaque année. Et bien qu’il ait déclaré qu’il serait idéal de réaliser un bénéfice chaque trimestre et de récompenser les investisseurs avec des gains pour maintenir un prix des actions élevé, cela n’est pas toujours possible. Couper le personnel pour des raisons de rentabilité à court terme est une mauvaise idée car cela a un impact sur le moral des employés et finit par avoir des conséquences négatives, a déclaré Iwata. Ce n’est pas la façon de penser la plus couramment associée aux géants occidentaux comme Microsoft, qui prévoit de licencier plus de 10 000 personnes en 2023 pour économiser de l’argent.

Certains ont réagi à la remarque de Spencer sur le manque d’intérêt présumé de Nintendo pour une approche de niveau Microsoft en matière de “croissance du marché et d’appréciation des actions” comme un autre exemple de la mentalité occidentale selon laquelle les profits devraient être prioritaires quel qu’en soit le coût.

Ne pariez pas dessus, mais tout est possible

Depuis que Spencer a envoyé l’e-mail mentionnant un éventuel rachat de Nintendo, la société Mario a réalisé des bénéfices records grâce à des sorties de jeux solides comme The Legend of Zelda: Tears of the Kingdom, des ventes continues de la Switch et un coup de pouce grâce au succès retentissant de The Super Mario Bros. Movie. Si les rapports s’avèrent exacts, Nintendo lancera une nouvelle console en 2024. Le succès n’est jamais garanti – il suffit de regarder la Wii U – mais parier contre Nintendo est rarement une bonne idée. Tout cela pour dire que Nintendo aurait apparemment peu de motivation à chercher un acheteur ou à être d’accord pour une vente en ce moment, bien qu’il soit difficile de savoir quelle pression les investisseurs comme Morfit et ValueAct pourraient exercer avec le temps.

Tout cela étant dit, tout est possible dans le monde dynamique des médias et du divertissement. Après tout, qui, avant 2012, aurait cru que Mickey Mouse et Luke Skywalker partageraient la même société mère avant que Disney n’achète Lucasfilm ? Et maintenant, Les Simpson, la même émission qui se moquait régulièrement de Disney avec des blagues et des piques, fait également partie de la famille. Je ne parierais pas sur une collaboration entre Master Chief et Mario dans un avenir proche, mais la sagesse conventionnelle dit qu’on ne peut pas l’exclure non plus. Après tout, à moins d’une intervention des gouvernements pour des raisons de concurrence déloyale, la consolidation des médias et du divertissement restera une option très attrayante pour les investisseurs, dans les jeux vidéo et dans toutes les autres grandes industries.

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